摘要：2025年，工、农、中、建四大国有银行公司类贷款余额合计突破64万亿元，对公信贷增速全面超越零售信贷，六大行公司贷款总额突破74.6万亿元，同比增速超10%。这一结构性变化不仅是银行经营策略的主动调整，更折射出中国经济增长动能切换、金融资源配置逻辑重塑的深层信号。本报告基于四大行2025年年报及2026年中期业绩数据，从规模扩张、结构转型、资产质量、宏观信号四个维度展开深度分析。
对公业务从"压舱石"变为"增长极"。2025年企（事）业单位贷款新增15.47万亿元，占全年人民币贷款新增的 超九成。四大行对公贷款余额合计超64万亿元，增速普遍高于零售贷款。
钱流向了哪里：科技贷款、绿色贷款、普惠贷款是三大主要投向。工行科技贷款余额达6万亿元，建行绿色贷款余额6万亿元，农行普惠贷款余额4.35万亿元。
对企业意味着什么：对公信贷投放加大，企业融资环境相对宽松。科技、绿色、普惠等领域的企业更容易获得银行支持。企业可借此窗口期梳理资质，匹配适合的银行产品方向。
2025年，中国银行业信贷业务格局发生了一个标志性转变：对公业务不再是单纯维稳的"压舱石"，而是成为拉动规模增长的主动力。
中国人民银行数据显示，2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元，其中企（事）业单位贷款新增15.47万亿元，超九成新增贷款精准对接了企业需求。六大行公司贷款总额突破74.6万亿元，同比增速超过10%，而同期居民贷款增速显著放缓，部分大行零售贷款甚至出现负增长。
这一转变的核心驱动力有两层：政策端，金融"五篇大文章"（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）的政策框架全面落地，引导信贷资源向重点领域集中；市场端，企业中长期融资需求在基建投资回暖、制造业升级、新质生产力培育的带动下持续释放，而居民端消费和购房意愿修复偏慢，导致信贷供需出现结构性错位。
截至2025年末，四大行对公贷款（公司类贷款）核心数据如下：
| 银行 | 对公贷款余额 | 同比增速 | 占总贷款比重 | 对公不良率 |
|---|---|---|---|---|
| 工商银行 | 18.84万亿元 | 7.78% | 61.76% | 1.36% |
| 建设银行 | 15.69万亿元 | 8.70% | 58.47% | 1.53% |
| 农业银行 | 15.49万亿元 | 9.48% | 58.00% | 1.37% |
| 中国银行 | 14.26万亿元（境内） | 14.38% | 60.92% | 1.22% |
| 交通银行 | 6.04万亿元 | 8.57% | 66.24% | 1.19% |
| 邮储银行 | 4.27万亿元 | 17.09% | 44.29% | 0.54% |
数据来源：各行2025年年度报告。四大行对公贷款余额合计超过64万亿元。
四大行对公贷款余额合计超过64万亿元，在全国金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元中占据约23.6%的份额。从增速看，中国银行以14.38%的境内对公贷款增速领跑四大行，工商银行虽增速相对温和（7.78%），但凭借18.84万亿元的绝对规模，全年新增对公贷款仍达1.4万亿元，增量居行业前列。
对公业务的战略地位不仅体现在信贷规模上，更体现在收入贡献的结构性变化中。2025年度，六大行公司业务收入对总营收的平均贡献率回升至约38%，其中交通银行超过50%，工商银行接近49%。
但值得注意的是，规模扩张并未同步带来利润增长。工商银行2025年公司金融业务税前利润为2069.24亿元，较2024年的2448.92亿元减少379.68亿元，降幅达15.5%，对公利润占比从58.1%大幅下滑至48.7%。这一"增收不增利"的现象，主要源于净息差持续收窄（工行2025年净息差为1.28%）以及重点领域贷款（如普惠、科创）的利率优惠导向。
科技金融是2025年四大行对公信贷投放最突出的方向。截至2025年末：
科技贷款在对公贷款中的占比正在快速提升。中国银行披露，科技贷款余额在对公贷款中的占比已超过三分之一。这一结构性变化意味着，信贷资源的配置逻辑正在从"抵押品驱动"转向"技术信用驱动"，银行的风险评估模型和授信模式正在经历深层变革。
普惠金融方面，农业银行的领先优势尤为突出。2025年末普惠贷款余额4.35万亿元，新增7499亿元，普惠型小微企业有贷客户数524万户，贷款余额、增量以及客户数、客户增量均居可比同业首位。工商银行普惠贷款增速达22.8%，在四大行中处于高位。
绿色金融同样是高增长赛道。建设银行绿色贷款余额6万亿元，绿色、科技贷款分别同比增长20.54%和18.91%。中国银行绿色贷款余额超过4.96万亿元，增长27.83%，占比超过20%，承销境内外绿色债券规模分别保持市场首位。
从期限结构看，对公贷款增量以中长期为主。以工商银行为例，2025年对公贷款增量的1.36万亿元中，中长期贷款占0.9万亿元，短期贷款占0.46万亿元。中长期贷款占比的提升，一方面反映了基建和制造业投资的长期资金需求，另一方面也意味着银行的资产久期拉长，利率风险敞口相应增大。
对公信贷的大规模投放是否伴随着资产质量的下滑，是市场最关注的问题之一。从2025年年报数据看，答案总体积极。
截至2025年末，六大行对公不良贷款率普遍处于低位且多数呈下降趋势：工商银行1.36%（下降0.22个百分点），农业银行1.37%（下降0.21个百分点），中国银行1.22%（下降0.04个百分点），交通银行1.19%（下降0.28个百分点），邮储银行仅0.54%。仅建设银行对公不良率为1.53%，略高于其他大行，但仍处于可控区间。
这一资产质量表现有结构性原因。业内人士指出，对公贷款往往有抵押物、核心企业增信等风险抓手，相对于信用类零售贷款，风险更可控。同时，国有大行依托信贷规模扩容的稀释效应与持续的不良处置力度，有效压降了存量风险。
对公贷款占新增贷款比重接近90%，这一比例在历史上处于极高水平。其背后是居民端信贷需求的持续偏弱——购房意愿修复缓慢、消费信贷增长乏力，与企业在基建、制造业、科创领域的融资需求形成鲜明反差。
这一结构变化意味着，短期内经济增长的信贷驱动力更多来自投资端而非消费端。基建投资的回暖和制造业升级的推进，正在成为信贷投放的主要承接方。
四大行对公业务"增量不增利"的现象，是净息差持续收窄背景下的必然结果。2025年，工商银行净息差降至1.28%，中国银行净息差为1.26%，均处于历史低位。在利率下行周期中，单纯依靠规模扩张已难以支撑利润增长。
因此，各行对公业务的战略重点正在从"做大"转向"做优"——聚焦科技、绿色、普惠等高成长性领域，虽然短期利率让利，但旨在获取长期客户关系和综合金融服务收入。建设银行明确提出"轻资本转型"，加快形成财富管理、投行资管、交易银行等新兴业务增长极，推进商投行一体化、公私一体化。
金融"五篇大文章"不是口号，而是正在实质性地改变信贷流向。截至2025年8月末，金融"五篇大文章"贷款余额达105.6万亿元，占各项贷款的比重达到38.7%，同比增长13.2%，增速比各项贷款平均增速高6.6个百分点。
其中，科技、绿色、普惠、养老产业、数字经济产业贷款余额分别同比增长12.1%、23.8%、10.8%、52%、12.5%，均明显高于各项贷款平均增速。这意味着，四大行的对公信贷增长在很大程度上是政策引导下的"定向扩张"，而非完全市场自发的信贷需求驱动。这一特征既带来了资产质量的确定性（政策重点领域通常有增信支持），也隐含着政策退坡后的需求可持续性风险。
中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上明确提出，贷款"降速提质"或将成为宏观运行的新常态之一。近年来，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，包括债券、股票在内的直接融资占比稳步上升，金融结构正在发生深刻变化。
四大行对公贷款增速普遍低于金融投资增速，这一趋势在2026年上半年更为明显。中国银行行长张辉表示，将顺应趋势变化，大力发展支付结算、财资管理、债券承销、全球托管、代客交易等业务，多渠道拓展非息收入。建设银行副行长韩静也指出，将增强"股、债、贷、保、租"多元化的融资供给能力。
这意味着，未来对公业务的竞争将不再局限于贷款投放规模，而是转向综合金融服务能力的比拼。谁能更快地完成从"信贷中介"到"综合融资服务商"的转型，谁就能在下一阶段的竞争中占据优势。
对公贷款利率在政策引导下持续走低，而存款成本刚性较强，净息差收窄的压力短期内难以根本缓解。工商银行2025年生息资产收益率同比下降49个基点至2.68%，付息负债成本率同比下降41个基点至1.53%，息差压缩幅度大于负债成本改善幅度。在这一背景下，对公业务"以量补价"的策略边际效果正在递减。
对公贷款增量以中长期为主，且高度集中于基建、制造业、战略性新兴产业等领域。一旦宏观经济出现超预期波动，或特定行业景气度下行，集中度风险可能集中暴露。建设银行对公不良率（1.53%）高于其他大行，与其对公贷款中基建和房地产相关敞口较大有一定关联。
普惠小微贷款的高速增长在服务实体经济的同时，也带来了风险定价的挑战。普惠客户群体的抗周期能力相对较弱，在经济下行期不良率可能快速上升。如何在"扩面增量"与"风险可控"之间取得平衡，是各行需要持续面对的课题。
当前对公信贷的高增长在一定程度上依赖政策工具的激励和引导。随着结构性货币政策工具的逐步退出或调整，部分政策驱动型信贷需求可能回落。银行需要培育真正基于市场逻辑的对公客户基础和产品能力，以应对政策周期变化。
四大行对公业务在2025年的强劲增长，是中国金融体系在经济增长模式转换期的一次结构性调整。它传递的核心信号是：信贷资源正在从居民端向企业端、从传统领域向科创与绿色领域、从规模扩张向结构优化系统性迁移。
对于银行而言，对公业务的战略价值已从"稳定基本盘"升级为"驱动增长的核心引擎"。但"增量不增利"的现实也提醒我们，规模扩张本身已不足以构成竞争力，真正的考验在于能否在低息差环境下建立起基于客户综合服务能力的盈利模式。
对于观察中国经济的人来说，四大行对公贷款的流向是一面镜子：科技贷款占比突破三分之一、绿色贷款增速接近30%、普惠贷款客户数持续攀升——这些数字勾勒出的，是一个正在从"房地产+基建"驱动转向"科技创新+先进制造"驱动的经济体轮廓。这一转型的成败，将在很大程度上决定未来五年中国金融体系的资产质量和盈利能力。
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最后更新：2026 年 9 月 30 日
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